前(qian)言：航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸業的(de)(de)(de)(de)發展情(qing)(qing)況(kuang)是(shi)由航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸市場(chang)的(de)(de)(de)(de)總(zong)供給(gei)與(yu)總(zong)需(xu)求情(qing)(qing)況(kuang)決定的(de)(de)(de)(de)。航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸市場(chang)的(de)(de)(de)(de)總(zong)需(xu)求受到(dao)宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)總(zong)需(xu)求、其(qi)他行業發展情(qing)(qing)況(kuang)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)，航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸企(qi)業的(de)(de)(de)(de)供給(gei)與(yu)成本(ben)又受到(dao)國(guo)際、國(guo)內宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)環境的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)。因此，研究宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)發展情(qing)(qing)況(kuang)，預測(ce)宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)發展趨(qu)勢(shi)，對于(yu)把握(wo)航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸市場(chang)的(de)(de)(de)(de)發展趨(qu)勢(shi)，合(he)(he)理計劃航(hang)(hang)(hang)空(kong)運(yun)(yun)輸企(qi)業的(de)(de)(de)(de)生產(chan)經(jing)營活動(dong)，具有積極的(de)(de)(de)(de)推動(dong)作用(yong)(yong)。國(guo)家(jia)統(tong)計局于(yu)7月15日(ri)發布了2013年上(shang)半年宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)運(yun)(yun)行數(shu)據。我(wo)們(men)根據國(guo)家(jia)統(tong)計局公(gong)布的(de)(de)(de)(de)統(tong)計數(shu)據，結(jie)合(he)(he)其(qi)它(ta)統(tong)計資料，采用(yong)(yong)適當的(de)(de)(de)(de)方法(fa)，參考(kao)有關機構的(de)(de)(de)(de)分析報告，對2013年上(shang)半年的(de)(de)(de)(de)宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)(ji)運(yun)(yun)行情(qing)(qing)況(kuang)作了分析，對今后的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)發展趨(qu)勢(shi)作了短(duan)期(qi)的(de)(de)(de)(de)預測(ce)。
一、上半(ban)年宏(hong)觀經濟運(yun)行情況
（一）國(guo)家統計局(ju)公布的(de)數據
1、總體數(shu)據
初(chu)步核算，上半年(nian)GDP（國(guo)內生產總(zong)值）248009億元，按(an)可比(bi)價格計算，同(tong)比(bi)增長(chang)7.6%。其中，一季度增長(chang)7.7%，二(er)季度增長(chang)7.5%。從環比(bi)看，一季度GDP增長(chang)1.6%，二(er)季度GDP增長(chang)1.7%。GDP增長(chang)速度在年(nian)初(chu)確定的7.5%增長(chang)目(mu)標內。
2、規(gui)模以上(shang)工(gong)業增加值
上半年，全國規(gui)模以上工業增加值按可比價格(ge)計算同(tong)比增長(chang)9.3%，增速比一季度回落0.2個百分(fen)點。工業生產平穩增長(chang)，增速有(you)所(suo)放慢。
3、固定資產投資
上(shang)半年，固定資(zi)產投(tou)資(zi)（不含農(nong)戶）181318億元，同(tong)比名義增(zeng)長(chang)20.1%（扣除價格因素實際增(zeng)長(chang)20.1%），增(zeng)速比一(yi)季度回落(luo)0.8個百(bai)分點，比上(shang)年同(tong)期回落(luo)0.3個百(bai)分點。
上半年，全國房地產(chan)開發投資36828億元，同(tong)比名義增長20.3%（扣除價格因(yin)素(su)實際增長20.3%），增速比一季度加快0.1個百分(fen)點(dian)(dian)，比上年同(tong)期加快3.7個百分(fen)點(dian)(dian)。
分(fen)產業(ye)(ye)看(kan)，第一(yi)產業(ye)(ye)投(tou)資3884億(yi)(yi)元(yuan)，同比增長33.5%；第二產業(ye)(ye)投(tou)資78052億(yi)(yi)元(yuan)，增長15.6%；第三產業(ye)(ye)投(tou)資99382億(yi)(yi)元(yuan)，增長23.5%。第三產業(ye)(ye)投(tou)資增速(su)快于全(quan)部投(tou)資。
4、社會消費品零(ling)售總額
上半年，社會消(xiao)費品零售總額110764億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)名義增(zeng)長(chang)12.7%（扣除價(jia)格(ge)因素實際增(zeng)長(chang)11.4%），增(zeng)速比(bi)(bi)一(yi)季度加快0.3個百分(fen)點，比(bi)(bi)上年同(tong)(tong)期(qi)回落1.7個百分(fen)點。
5、進出口貿易
上(shang)半年(nian)，進出(chu)口(kou)總額19977億(yi)(yi)美元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)8.6%，增(zeng)速比(bi)一(yi)季度回(hui)(hui)(hui)落(luo)4.9個(ge)百(bai)分點(dian)；出(chu)口(kou)10528億(yi)(yi)美元(yuan)，增(zeng)長(chang)(chang)10.4%，回(hui)(hui)(hui)落(luo)8.0個(ge)百(bai)分點(dian)；進口(kou)9449億(yi)(yi)美元(yuan)，增(zeng)長(chang)(chang)6.7%，回(hui)(hui)(hui)落(luo)1.9個(ge)百(bai)分點(dian)。進出(chu)口(kou)相抵(di)，順(shun)差(cha)1079.5億(yi)(yi)美元(yuan)。數據表明，進出(chu)口(kou)增(zeng)速回(hui)(hui)(hui)落(luo)，出(chu)口(kou)回(hui)(hui)(hui)落(luo)幅(fu)度大于進口(kou)。
6、物價水平(ping)
上(shang)半年(nian)，居民(min)消(xiao)費價(jia)格（CPI）同(tong)比上(shang)漲(zhang)2.4%，漲(zhang)幅與一季(ji)度(du)持(chi)平(ping)，比上(shang)年(nian)同(tong)期回落0.9個百分(fen)點(dian)。居民(min)消(xiao)費價(jia)格基本穩定(ding)(ding)，在(zai)國家(jia)年(nian)初(chu)確定(ding)(ding)的(de)3.5%控制(zhi)目標(biao)以內。
上半(ban)年，工業生產者出廠價(jia)格(ge)（PPI）同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)2.2%，降(jiang)幅(fu)比(bi)(bi)(bi)一季度擴大0.5個(ge)百分點(dian)，比(bi)(bi)(bi)去年同(tong)(tong)(tong)期擴大 1.6個(ge)百分點(dian)；6月(yue)份同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)2.7%，環比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)0.6%。上半(ban)年工業生產者購進價(jia)格(ge)同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)2.4%；6月(yue)份同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)2.6%，環比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)0.5%。工業生產者出廠價(jia)格(ge)繼續下(xia)降(jiang)。
7、居(ju)民(min)收入(ru)
上(shang)半(ban)年(nian)，城(cheng)鎮居(ju)民(min)人均總收入14913元(yuan)。其中，城(cheng)鎮居(ju)民(min)人均可(ke)支(zhi)配收入13649元(yuan)，同(tong)比(bi)名義(yi)增長(chang)9.1%；扣(kou)除價(jia)格(ge)因素(su)實(shi)際(ji)增長(chang)6.5%，增速比(bi)一季度回落0.2個百分點。農(nong)村居(ju)民(min)人均現金收入4817元(yuan)，同(tong)比(bi)名義(yi)增長(chang)11.9%；扣(kou)除價(jia)格(ge)因素(su)實(shi)際(ji)增長(chang)9.2%，增速比(bi)一季度回落0.1個百分點。
8、貨幣供應
6月末，廣(guang)義貨幣（M2）余額(e)105.45萬億元，同比增(zeng)長(chang)14.0%，增(zeng)速比上月末回(hui)落(luo)1.8個百分點，比上年末加快0.2個百分點。M2余額(e)增(zeng)速雖(sui)然回(hui)落(luo)，仍然超過年初確定的(de)增(zeng)長(chang)13%的(de)目標。
6月末，人民(min)幣(bi)(bi)貸款余(yu)額68.08萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，人民(min)幣(bi)(bi)存(cun)款余(yu)額100.91萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。上半年新增(zeng)人民(min)幣(bi)(bi)貸款5.08萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比多增(zeng)2217億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；新增(zeng)人民(min)幣(bi)(bi)存(cun)款9.09萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，多增(zeng)1.71萬(wan)(wan)(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
（二(er)）國(guo)家統計局對上半年經濟運行情(qing)況的總體評價(jia)
國家統計局認為，上半(ban)年的經濟運行(xing)情況，可以(yi)三句話來概(gai)括(kuo)，即經濟運行(xing)總體平穩、結構(gou)調(diao)整穩中(zhong)(zhong)有進、轉型升級穩中(zhong)(zhong)提質。
關(guan)于二季(ji)度GDP增速為(wei)什么比一季(ji)度回落，國家統計局認為(wei)，原(yuan)因是多方面的，主要有(you)三個方面：
一(yi)是經濟增(zeng)長速(su)度適(shi)度回落(luo)是潛在(zai)(zai)生(sheng)產率下降的(de)(de)一(yi)種(zhong)客觀反(fan)映。大家(jia)知道，我們國家(jia)經過改革(ge)開放三十多年的(de)(de)高速(su)增(zeng)長以后，現在(zai)(zai)進入(ru)了(le)(le)結(jie)構轉(zhuan)型的(de)(de)新(xin)階(jie)段，在(zai)(zai)這個階(jie)段，勞動力、土地、市(shi)場這些(xie)資源稟賦(fu)的(de)(de)條件都發(fa)生(sheng)了(le)(le)一(yi)些(xie)新(xin)的(de)(de)變化。同樣的(de)(de)投入(ru)在(zai)(zai)技術沒有突破的(de)(de)情況(kuang)下，它的(de)(de)產出(chu)的(de)(de)邊際效(xiao)益在(zai)(zai)遞減，所以我們說潛在(zai)(zai)的(de)(de)生(sheng)產率有所下降。
二是國(guo)際環境仍然復雜嚴(yan)峻。今年盡管美國(guo)經濟(ji)(ji)復蘇，有一(yi)些(xie)明顯的(de)好轉跡象，但是世界(jie)的(de)其(qi)他(ta)國(guo)家，特別是歐洲經濟(ji)(ji)持(chi)續低(di)迷，世界(jie)經濟(ji)(ji)復蘇總體上(shang)比(bi)較緩慢。再(zai)加上(shang)有些(xie)國(guo)家實行(xing)超(chao)量化的(de)寬松貨(huo)幣政策，倒逼人民幣升值，我國(guo)勞(lao)動力本身(shen)自己的(de)價格也在提高，出口的(de)難(nan)度在加大。
三是增長速度(du)的(de)適度(du)下滑也是黨中央、國(guo)務(wu)院(yuan)主動調控(kong)的(de)結果。
另外(wai)，國(guo)家統計局認為，盡管經(jing)濟(ji)增速回落，但政府(fu)顯然是意識到(dao)這(zhe)種增速的(de)適當回落是有利(li)于調(diao)結構、轉方式的(de)，所以盡管在回落，也還是很冷(leng)靜地堅持(chi)調(diao)結構、促改革。從(cong)長期來看，這(zhe)個決策是正確的(de)。
（三(san)）克強指數(shu)
2010年(nian)末，英國(guo)《經濟學人》雜志(zhi)推(tui)出了(le)一(yi)項用于評估中國(guo)GDP增長量(liang)的(de)(de)新指標——克強指數（Li keqiang index）。這個以時任中國(guo)國(guo)務院副總理(li)李克強的(de)(de)名字(zi)命(ming)名的(de)(de)指數，是三種經濟指標：耗電(dian)量(liang)、鐵路運貨量(liang)和銀(yin)行(xing)貸款發放量(liang)的(de)(de)結合。
《經(jing)(jing)濟(ji)學人》認為(wei)(wei)，“克強指數”比官方GDP數字更能反映中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的現實狀況。這本雜志(zhi)特別列出一張(zhang)曲線圖，以過去(qu)十年為(wei)(wei)時(shi)間軸，將“克強指數”與官方發(fa)布的GDP走勢(shi)相對照，發(fa)現趨(qu)勢(shi)上總體一致，但在(zai)上下波幅上，前(qian)者的表現比后者劇烈得多。
“克強指數(shu)”很快被一些國際機構(gou)認可。花旗(qi)銀行用它來(lai)對比(bi)工(gong)業企業利(li)潤，認為解釋能力更(geng)強。
評論者說，就真實性(xing)而(er)言(yan)，“克強指數”包括(kuo)的三(san)項(xiang)指標，項(xiang)項(xiang)涉(she)及(ji)真金(jin)白銀，幾(ji)乎不存在做(zuo)假的可能性(xing)。
克(ke)強(qiang)指(zhi)數從(cong)2010年(nian)(nian)1月進入(ru)下降(jiang)通道(dao)后，一(yi)直(zhi)處(chu)于下降(jiang)趨(qu)勢(shi)中(zhong)。從(cong)2013年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)看，克(ke)強(qiang)指(zhi)數基本平穩，在有些月份(fen)稍有反彈，但(dan)總體水(shui)平較(jiao)低。這表明經濟(ji)總體活躍程(cheng)度較(jiao)低，國內經濟(ji)增速(su)較(jiao)緩。
（四）經濟景氣指(zhi)數——預警指(zhi)數
經(jing)濟(ji)(ji)景氣指數來(lai)源于企(qi)(qi)業景氣調(diao)(diao)查(cha)，它(ta)是(shi)西方市場(chang)經(jing)濟(ji)(ji)國家(jia)(jia)(jia)建立的(de)一項統(tong)計調(diao)(diao)查(cha)制度。它(ta)通(tong)過對企(qi)(qi)業家(jia)(jia)(jia)進行定期的(de)問卷調(diao)(diao)查(cha)，并根據企(qi)(qi)業家(jia)(jia)(jia)對企(qi)(qi)業經(jing)營情況(kuang)及宏觀經(jing)濟(ji)(ji)狀況(kuang)的(de)判斷和預期來(lai)編制的(de)，由此反映企(qi)(qi)業的(de)生產經(jing)營狀況(kuang)、經(jing)濟(ji)(ji)運(yun)行狀況(kuang)，預測未來(lai)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)發展變化趨勢。
宏觀經濟(ji)(ji)(ji)景氣指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)包括：預警指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)、一致指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)、先行指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)、滯后指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)。預警指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，是把經濟(ji)(ji)(ji)運(yun)行的狀態分為5個級(ji)別，“紅(hong)燈(deng)(deng)”表(biao)(biao)示(shi)經濟(ji)(ji)(ji)過熱(re)，“黃燈(deng)(deng)”表(biao)(biao)示(shi)經濟(ji)(ji)(ji)偏(pian)熱(re)，“綠燈(deng)(deng)”表(biao)(biao)示(shi)經濟(ji)(ji)(ji)運(yun)行正常(chang)，“淺藍(lan)燈(deng)(deng)”表(biao)(biao)示(shi)經濟(ji)(ji)(ji)偏(pian)冷，“藍(lan)燈(deng)(deng)”表(biao)(biao)示(shi)經濟(ji)(ji)(ji)過冷。用于衡量一定(ding)時期內的經濟(ji)(ji)(ji)狀況。
100為(wei)景(jing)氣(qi)(qi)指(zhi)數的臨界(jie)值，表(biao)明景(jing)氣(qi)(qi)狀況變(bian)化(hua)不大；100-200為(wei)景(jing)氣(qi)(qi)區間，表(biao)明經濟(ji)狀況趨于上升或改善，越(yue)(yue)接近200越(yue)(yue)景(jing)氣(qi)(qi)；0-100為(wei)不景(jing)氣(qi)(qi)區間，表(biao)明經濟(ji)狀況趨于下降或惡化(hua)，越(yue)(yue)接近0越(yue)(yue)不景(jing)氣(qi)(qi) 。
我國國家統計局編制、發布(bu)月度(du)經(jing)濟景(jing)氣指數。
2012年1月(yue)至今(jin)的預警指數(shu)均在(zai)100以(yi)下(xia)，逐漸(jian)下(xia)降(jiang)，表(biao)明經濟(ji)在(zai)下(xia)滑(hua)，經濟(ji)發展趨緩(huan)。2013年的景氣指數(shu)雖有(you)所上升，但最高(gao)僅為93.3，5月(yue)份又降(jiang)至89.3，目前(qian)位于(yu)綠燈區(qu)中心(xin)線以(yi)下(xia)，處于(yu)穩定運(yun)行期偏下(xia)的范圍(wei)，表(biao)明上半年經濟(ji)總體處于(yu)緩(huan)增長(chang)狀態。
（五）工業品出廠價(jia)格指(zhi)數(shu)（PPI）
生(sheng)(sheng)產者物(wu)(wu)價指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)（Producer Price Index， PPI）亦稱工(gong)業(ye)品出(chu)廠價格(ge)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)，是(shi)一個用(yong)來衡(heng)量制造商出(chu)廠價的平均變化的指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)，它是(shi)統計部門(men)收(shou)集和(he)整理的若(ruo)干個物(wu)(wu)價指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)中的一個，市場敏感(gan)度非常高。如果生(sheng)(sheng)產物(wu)(wu)價指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)比預(yu)期(qi)(qi)數(shu)值高時，表(biao)明有通貨(huo)膨脹的風險(xian)。如果生(sheng)(sheng)產物(wu)(wu)價指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)比預(yu)期(qi)(qi)數(shu)值低時，則表(biao)明有通貨(huo)緊縮(suo)的風險(xian)。
PPI是衡(heng)量工業企業產品出(chu)廠(chang)價格(ge)變(bian)動(dong)趨(qu)勢(shi)和變(bian)動(dong)程度的指數，是反映(ying)某(mou)一時期生(sheng)產領域價格(ge)變(bian)動(dong)情(qing)況的重(zhong)(zhong)要經濟指標，也(ye)是制定有關經濟政策和國民經濟核算(suan)的重(zhong)(zhong)要依(yi)據(ju)。
PPI不(bu)僅能反映價(jia)格(ge)(ge)變動(dong)程(cheng)度(du)(du)的變動(dong)程(cheng)度(du)(du)，也能反映經(jing)(jing)濟的繁榮程(cheng)度(du)(du)。根據(ju)供(gong)求(qiu)(qiu)規律，當(dang)供(gong)不(bu)應求(qiu)(qiu)時，價(jia)格(ge)(ge)上升，供(gong)過于求(qiu)(qiu)時，價(jia)格(ge)(ge)下(xia)降(jiang)。當(dang)PPI處于下(xia)降(jiang)狀(zhuang)態時，表(biao)明(ming)(ming)社會總需(xu)求(qiu)(qiu)不(bu)足(zu)，經(jing)(jing)濟下(xia)滑。其中(zhong)，最(zui)終消(xiao)費品價(jia)格(ge)(ge)下(xia)降(jiang)，表(biao)明(ming)(ming)最(zui)終消(xiao)費需(xu)求(qiu)(qiu)不(bu)足(zu)；能源(yuan)、原材料(liao)和(he)中(zhong)間產(chan)品價(jia)格(ge)(ge)下(xia)降(jiang)，表(biao)明(ming)(ming)中(zhong)間產(chan)品生(sheng)產(chan)的需(xu)求(qiu)(qiu)不(bu)足(zu)。需(xu)求(qiu)(qiu)不(bu)足(zu)，也就(jiu)是生(sheng)產(chan)過剩。部分產(chan)品生(sheng)產(chan)過剩，表(biao)明(ming)(ming)經(jing)(jing)濟結構不(bu)合(he)理，需(xu)要調整。
從中(zhong)可以看出，從2012年3月(yue)以來，PPI同比一(yi)直(zhi)為負(fu)值，今(jin)年3-6月(yue)份環(huan)比也為負(fu)值，工(gong)業(ye)品出廠(chang)價格持續下跌，說明(ming)工(gong)業(ye)品生產一(yi)直(zhi)需求不(bu)足(zu)，國內總需求不(bu)足(zu)，經濟下行。
二、上半年宏觀(guan)經濟(ji)增速回落原因初(chu)步分析
（一）具體分析(xi)
從支出法角度考慮，GDP（國內生(sheng)產總值）由居民消費、投資、政府購(gou)買和(he)凈出口等四部(bu)分(fen)構成(cheng)，本(ben)文按照各組成(cheng)部(bu)分(fen)進行定性分(fen)析。
在居民(min)消費方面，由(you)于上(shang)半年居民(min)收(shou)入增(zeng)加趨緩，城鎮(zhen)居民(min)實際收(shou)入增(zeng)速(su)僅為6.5%，低于國民(min)GDP增(zeng)長速(su)度，導致居民(min)消費增(zeng)速(su)降低。
在(zai)投(tou)(tou)資方面，由于國民(min)經濟(ji)結構(gou)失(shi)衡，需求不(bu)足(zu)，多(duo)個行業(ye)產(chan)能過剩，開(kai)工(gong)不(bu)足(zu)，新(xin)投(tou)(tou)資增速降低(di)。例如，鋼(gang)鐵、水泥(ni)、電解鋁(lv)、風力發電、光(guang)伏等行業(ye)產(chan)能嚴重，開(kai)工(gong)不(bu)足(zu)，煤(mei)炭(tan)行業(ye)量價齊跌，大量煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)停產(chan)。另(ling)一方面，由于政府管制，許(xu)多(duo)民(min)營企(qi)業(ye)無處投(tou)(tou)資。
在(zai)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)購(gou)買方面，十八(ba)大后，中共中央發布了(le)《中央政(zheng)(zheng)(zheng)治局關(guan)于改(gai)進工作作風、密(mi)切(qie)聯系群眾的(de)八(ba)項規定》，全(quan)國人(ren)大十二屆(jie)一次會(hui)議后，國務院加強廉潔政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)建設，承諾“政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)性的(de)樓堂館所一律(lv)不得新建。財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)供養人(ren)員只減(jian)(jian)不增。公(gong)費接待(dai)、公(gong)費出國、公(gong)費購(gou)車只減(jian)(jian)不增”。中央和地方各級機關(guan)都采取了(le)許(xu)多措施予以落實，這些措施，減(jian)(jian)少了(le)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)購(gou)買。經濟(ji)下(xia)滑導致政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)收入減(jian)(jian)少，也使政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)購(gou)買減(jian)(jian)少。
在(zai)凈出(chu)口(kou)方(fang)面，經(jing)過多年經(jing)濟(ji)發展，國內人(ren)工成本增(zeng)加，人(ren)民幣匯率(lv)升值，導(dao)致(zhi)出(chu)口(kou)競爭力下降，國際市場上，美(mei)國經(jing)濟(ji)剛剛復蘇，歐盟經(jing)濟(ji)仍在(zai)衰退中，導(dao)致(zhi)出(chu)口(kou)需求不(bu)足。這兩個因素結合在(zai)一(yi)起，導(dao)致(zhi)凈出(chu)口(kou)減少。
（二）總體(ti)分析
關于經濟(ji)增速回落的(de)原因，國家統(tong)計局(ju)分析了三條(tiao)原因。我們認(ren)為第二、三項原因是恰(qia)當的(de)，第一項原因不(bu)太(tai)適當。
關于(yu)第一條(tiao)原因，國家統計局說：“經(jing)濟增(zeng)長速(su)(su)度(du)適度(du)回落是潛(qian)在(zai)(zai)生(sheng)產(chan)(chan)率下降(jiang)(jiang)的(de)(de)(de)(de)(de)一種(zhong)客觀反映(ying)。大家知(zhi)道(dao)，我們(men)國家經(jing)過(guo)改革開放三十多年的(de)(de)(de)(de)(de)高(gao)速(su)(su)增(zeng)長以后，現(xian)在(zai)(zai)進入了結構轉型的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)階段，在(zai)(zai)這(zhe)(zhe)個階段，勞動力、土(tu)地、市場這(zhe)(zhe)些(xie)資源稟賦(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)條(tiao)件都發生(sheng)了一些(xie)新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)。同樣的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)入在(zai)(zai)技術沒(mei)有(you)突(tu)(tu)破的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)下，它的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)出的(de)(de)(de)(de)(de)邊際效(xiao)益(yi)在(zai)(zai)遞減，所以我們(men)說潛(qian)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)率有(you)所下降(jiang)(jiang)。”這(zhe)(zhe)種(zhong)解釋認為，經(jing)濟增(zeng)速(su)(su)回落是由于(yu)在(zai)(zai)現(xian)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)技術條(tiao)件下，由于(yu)邊際效(xiao)益(yi)抵(di)減的(de)(de)(de)(de)(de)原因，各種(zhong)投(tou)入的(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)率降(jiang)(jiang)低(di)造成(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)。在(zai)(zai)這(zhe)(zhe)種(zhong)邏(luo)輯下，由于(yu)技術條(tiao)件不能在(zai)(zai)短時(shi)期內獲得突(tu)(tu)破，在(zai)(zai)邊際效(xiao)應(ying)遞減規律作用下，各種(zhong)生(sheng)產(chan)(chan)要素增(zeng)加投(tou)入的(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)率將進一步(bu)降(jiang)(jiang)低(di)，經(jing)濟增(zeng)速(su)(su)將進一步(bu)下降(jiang)(jiang)。顯然，這(zhe)(zhe)種(zhong)觀點(dian)是不能接受的(de)(de)(de)(de)(de)。
我們認為，上(shang)半(ban)年(nian)宏觀經濟(ji)增速回落，一(yi)方面是(shi)國(guo)際大環境(jing)的(de)不利影響，更主要的(de)是(shi)國(guo)內(nei)經濟(ji)結構矛盾造成的(de)。產生國(guo)內(nei)經濟(ji)結構矛盾的(de)根本原因是(shi)不適當的(de)體制、機制。
根(gen)據經濟學原理，一(yi)(yi)個國(guo)家的(de)(de)GDP增(zeng)長(chang)(chang)速度是由這個國(guo)家的(de)(de)物質資(zi)本(ben)(ben)（包括設(she)備(bei)和(he)建筑物）、人(ren)力資(zi)本(ben)(ben)、自(zi)然資(zi)源、技術知(zhi)識(shi)和(he)社(she)會制度決(jue)定(ding)的(de)(de)，其(qi)中(zhong)，人(ren)力資(zi)本(ben)(ben)和(he)社(she)會制度具(ju)有關(guan)鍵作用 。在長(chang)(chang)期中(zhong)，這些因素都會發(fa)生(sheng)變(bian)(bian)化，對一(yi)(yi)個國(guo)家的(de)(de)經濟發(fa)展(zhan)速度產(chan)生(sheng)較大的(de)(de)影響(xiang)。在短期中(zhong)，技術知(zhi)識(shi)、人(ren)力資(zi)本(ben)(ben)和(he)自(zi)然資(zi)源變(bian)(bian)化不大，能(neng)夠發(fa)生(sheng)較大變(bian)(bian)化的(de)(de)是物質資(zi)本(ben)(ben)和(he)社(she)會制度。
我國始自(zi)1978年的(de)(de)(de)改革(ge)開放(fang)，優化了(le)社(she)(she)會(hui)制(zhi)度，使國家(jia)的(de)(de)(de)社(she)(she)會(hui)生產(chan)效率(lv)大大提高(gao)，加大了(le)GDP增長速(su)度。社(she)(she)會(hui)體(ti)制(zhi)和機制(zhi)是(shi)國民經濟(ji)結構形(xing)成(cheng)的(de)(de)(de)重要推動要素。經過30多年的(de)(de)(de)發(fa)展，各種社(she)(she)會(hui)資源的(de)(de)(de)利用效率(lv)基本接近峰(feng)值(zhi)，由于邊際效應遞(di)減規(gui)律的(de)(de)(de)作用，在目前的(de)(de)(de)社(she)(she)會(hui)體(ti)制(zhi)、機制(zhi)和經濟(ji)結構下，增加投資的(de)(de)(de)GDP產(chan)出(chu)率(lv)很低， GDP增速(su)回落。
吳(wu)敬璉先生說：“經(jing)(jing)(jing)濟增長(chang)模(mo)式(shi)(shi)問(wen)(wen)題的(de)(de)(de)提出已(yi)經(jing)(jing)(jing)很久(jiu)。早在(zai)(zai)1995年制定第九個五年計(ji)劃的(de)(de)(de)時候，中國政府就(jiu)提出要(yao)解決(jue)這個問(wen)(wen)題，實現經(jing)(jing)(jing)濟發(fa)展(zhan)方式(shi)(shi)從依靠(kao)投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)粗放(fang)發(fa)展(zhan)到(dao)依靠(kao)效率提高的(de)(de)(de)集約(yue)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)”轉型“。之后的(de)(de)(de)五年計(ji)劃和(he)規(gui)劃業都有提到(dao)，但始終沒(mei)(mei)有解決(jue)，并變得(de)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)嚴重(zhong)。粗放(fang)增長(chang)在(zai)(zai)宏觀經(jing)(jing)(jing)濟層面造成的(de)(de)(de)問(wen)(wen)題，是貨幣超發(fa)、債務積累，最后導致(zhi)宏觀經(jing)(jing)(jing)濟波動和(he)增長(chang)減速(su)。由于(yu)沒(mei)(mei)有從根源上解決(jue)問(wen)(wen)題，每次問(wen)(wen)題發(fa)生以后，采取的(de)(de)(de)措(cuo)施就(jiu)回(hui)到(dao)老路(lu)子，用增加投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)老辦法來(lai)(lai)拯救經(jing)(jing)(jing)濟。于(yu)是，最近5年來(lai)(lai)問(wen)(wen)題就(jiu)變得(de)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)嚴重(zhong)。從最微觀的(de)(de)(de)層面看，就(jiu)是我們的(de)(de)(de)資(zi)源短(duan)缺(que)和(he)環(huan)境破壞變得(de)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)嚴重(zhong)，以至于(yu)現在(zai)(zai)維(wei)持(chi)人類生命的(de)(de)(de)最主(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)幾個物質條件，包括空氣、水和(he)土壤(rang)都發(fa)生了問(wen)(wen)題。……問(wen)(wen)題在(zai)(zai)于(yu)即使這種辦法也愈來(lai)(lai)愈不(bu)靈了。4萬億(yi)計(ji)劃把經(jing)(jing)(jing)濟拉起來(lai)(lai)，只維(wei)持(chi)了不(bu)到(dao)一年，經(jing)(jing)(jing)濟增速(su)就(jiu)開(kai)始連(lian)續5個季度下(xia)降。所(suo)以，舊的(de)(de)(de)增長(chang)模(mo)式(shi)(shi)和(he)用強勢政府海量投(tou)資(zi)支撐高速(su)度增長(chang)的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)路(lu)線已(yi)經(jing)(jing)(jing)走到(dao)了盡頭(tou)”。
改革的(de)(de)基本方向，就是改革不(bu)合理的(de)(de)社會(hui)體制(zhi)、機(ji)制(zhi)，使(shi)體制(zhi)和機(ji)制(zhi)能適用生產(chan)力的(de)(de)發展要求，在新(xin)的(de)(de)體制(zhi)、機(ji)制(zhi)下，優化配置物(wu)質(zhi)資(zi)本、人力資(zi)本、自然資(zi)源和技術知識(shi)，提高這些生產(chan)要素的(de)(de)生產(chan)效(xiao)率，從而(er)提升GDP增速(su)和經濟發展質(zhi)量。
幸運的(de)(de)(de)是(shi)，我(wo)們新一(yi)屆(jie)中央政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)正(zheng)是(shi)按照(zhao)這一(yi)方向推(tui)進改革的(de)(de)(de)。李克強總理(li)明(ming)(ming)確本屆(jie)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)改革的(de)(de)(de)核心是(shi)簡(jian)政(zheng)(zheng)(zheng)放權，就是(shi)“市(shi)場能辦的(de)(de)(de)，多放給市(shi)場。社會(hui)可以做好的(de)(de)(de)，就交給社會(hui)。政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)管(guan)(guan)住、管(guan)(guan)好它應該管(guan)(guan)的(de)(de)(de)事(shi)”。新政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)試圖厘清政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)與市(shi)場的(de)(de)(de)關(guan)系，轉變政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)職(zhi)能，削減政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)開支，約束政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)權力，增強經(jing)(jing)濟內生動力，實現結構調整，推(tui)進全面(mian)改革。新政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)成立3個月來的(de)(de)(de)行(xing)動已釋放出三大(da)明(ming)(ming)確的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)信號：一(yi)是(shi)新一(yi)屆(jie)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)絕不(bu)會(hui)出臺大(da)規模(mo)經(jing)(jing)濟刺激計劃；二是(shi)新一(yi)屆(jie)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)對經(jing)(jing)濟下滑的(de)(de)(de)容忍度在(zai)不(bu)斷提高；三是(shi)全面(mian)而堅(jian)定地(di)推(tui)進經(jing)(jing)濟體制改革，讓“改革成為中國經(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)最大(da)紅(hong)利(li)”，透過(guo)這些信號我(wo)們已經(jing)(jing)找(zhao)尋到了(le)新一(yi)屆(jie)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)施政(zheng)(zheng)(zheng)思路。
可以看出新(xin)一屆政(zheng)(zheng)府(fu)是(shi)按照市(shi)場經濟(ji)的(de)(de)方(fang)向實施宏觀調控。具體內容是(shi)轉(zhuan)換(huan)政(zheng)(zheng)府(fu)職(zhi)(zhi)能，大(da)力減少政(zheng)(zheng)府(fu)對經濟(ji)活動的(de)(de)審批、限(xian)制等干預活動，激發各類企業的(de)(de)活力，提(ti)高經濟(ji)體系(xi)的(de)(de)運行(xing)效(xiao)率。調控的(de)(de)效(xiao)果(guo)如何，取決于(yu)政(zheng)(zheng)府(fu)放權的(de)(de)范圍、力度和政(zheng)(zheng)府(fu)職(zhi)(zhi)能轉(zhuan)變及其落實程度如何。
三、宏(hong)觀經濟發(fa)展(zhan)展(zhan)望
宏(hong)觀經(jing)濟是一(yi)個有機的(de)系(xi)統，其運(yun)行(xing)、發展(zhan)趨(qu)勢也會通(tong)過一(yi)定的(de)形式表現出來，因此，可以通(tong)過一(yi)定的(de)指(zhi)標體系(xi)對經(jing)濟發展(zhan)趨(qu)勢進行(xing)預測。本文通(tong)過PMI（經(jing)理人(ren)采購指(zhi)數(shu)）和經(jing)濟景氣指(zhi)數(shu)-先行(xing)指(zhi)數(shu)進行(xing)短期預測。
（一）PMI預測
1、PMI簡介
PMI英文(wen)(wen)全(quan)稱(cheng)Purchasing Managers‘ Index，中文(wen)(wen)翻譯為采購經(jing)理指(zhi)數(shu)。PMI是(shi)一套月度發布(bu)的(de)(de)、綜合性(xing)的(de)(de)經(jing)濟監測指(zhi)標(biao)體(ti)系(xi)，分為制(zhi)造(zao)業(ye)PMI、服(fu)務(wu)業(ye)PMI，也有(you)一些國家建立了(le)建筑業(ye)PMI。目前，全(quan)球已有(you)20多個(ge)國家建立了(le)PMI體(ti)系(xi)，世界制(zhi)造(zao)業(ye)和服(fu)務(wu)業(ye)PMI已經(jing)建立。PMI是(shi)通過對采購經(jing)理的(de)(de)月度調查(cha)匯總出來(lai)的(de)(de)指(zhi)數(shu)，反(fan)映了(le)經(jing)濟的(de)(de)變化趨勢。
PMI50為榮枯(ku)分水線。當PMI大于(yu)(yu)50時，說(shuo)明經濟(ji)在(zai)發展，PMI指數越(yue)大于(yu)(yu)50說(shuo)明經濟(ji)發展越(yue)強(qiang)勢(shi)；當PMI小(xiao)于(yu)(yu)50時，說(shuo)明經濟(ji)在(zai)衰(shuai)退(tui)，越(yue)小(xiao)于(yu)(yu)50說(shuo)明經濟(ji)衰(shuai)退(tui)越(yue)快。PMI略大于(yu)(yu)50，說(shuo)明經濟(ji)在(zai)緩慢前進，PMI略小(xiao)于(yu)(yu)50說(shuo)明經濟(ji)在(zai)慢慢走向衰(shuai)退(tui)。
PMI體系無論對于政(zheng)府部門、金融機構、投資公司，還是企業來說，在經濟(ji)預測和商業分析方面(mian)都有重要(yao)的意義。
首先(xian)，是(shi)政府(fu)部門調(diao)控、金融機構與投資公司決策的(de)(de)(de)重要(yao)依據。它(ta)是(shi)一個先(xian)行的(de)(de)(de)指標。根據美國專家(jia)的(de)(de)(de)分析(xi)，PMI與GDP具有(you)高度相(xiang)關性(xing)，且其轉(zhuan)折點往往領先(xian)于GDP幾個月(yue)。在過去40多年里，美國制(zhi)造業PMI的(de)(de)(de)峰(feng)值可領先(xian)商業高潮六個月(yue)以(yi)(yi)上，領先(xian)商業低潮也有(you)數月(yue)。另外(wai)可以(yi)(yi)用它(ta)來分析(xi)產(chan)業信(xin)息。可以(yi)(yi)根據產(chan)業與GDP的(de)(de)(de)關系(xi)，分析(xi)各(ge)產(chan)業發展趨勢及其變化(hua)。
第二(er)，企(qi)業(ye)應用PMI可(ke)及(ji)(ji)時(shi)判斷行業(ye)供應及(ji)(ji)整體走(zou)(zou)勢，從而(er)更好地進行決策。企(qi)業(ye)可(ke)利(li)用PMI評估當前或未來(lai)經濟走(zou)(zou)勢，判斷其對企(qi)業(ye)目標實(shi)現的潛在影響。同時(shi)，企(qi)業(ye)也(ye)可(ke)根據整體經濟狀況對市(shi)場的影響，從而(er)確定采購與價格(ge)策略。
目前，國(guo)家統計(ji)局發(fa)布月度中國(guo)制(zhi)造(zao)(zao)業采購經理(li)(li)指(zhi)數(shu)（PMI）和非制(zhi)造(zao)(zao)采購經理(li)(li)指(zhi)數(shu)。匯豐銀行也編(bian)制(zhi)、發(fa)布相應的(de)PMI。這兩套PMI數(shu)據有(you)一定差異(yi)，原(yuan)因是(shi)其樣本范圍和樣本量有(you)差異(yi)。
目前中國官方PMI的(de)調(diao)(diao)查(cha)樣(yang)本有820家企(qi)業，覆蓋面較全，以大(da)企(qi)業為主(zhu)；而匯豐PMI的(de)調(diao)(diao)查(cha)樣(yang)本企(qi)業大(da)約有420多(duo)家，更多(duo)涵蓋的(de)是(shi)中小民營企(qi)業。
對(dui)(dui)于兩(liang)大(da)PMI數據常(chang)出現差(cha)異(yi)的(de)現象，澳新銀行中(zhong)(zhong)國經濟研究(jiu)總監劉(liu)利剛表示，官方PMI對(dui)(dui)于了解中(zhong)(zhong)國制造(zao)(zao)業(ye)的(de)大(da)趨勢、并對(dui)(dui)制造(zao)(zao)業(ye)的(de)前景(jing)作出相對(dui)(dui)準確的(de)預測(ce)，仍(reng)然是較為有效(xiao)的(de)。而匯豐PMI卻對(dui)(dui)了解中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)尤其是私營企(qi)業(ye)的(de)生產和(he)生存狀況(kuang)，應該有更大(da)的(de)發言(yan)權。在(zai)某種(zhong)程度上，將這兩(liang)個PMI聯系(xi)起來進行考慮，也(ye)許更能反映中(zhong)(zhong)國經濟的(de)現實。
2、經濟(ji)預測
PMI的(de)趨勢與GDP具有很強的(de)相關(guan)性，PMI到達(da)峰(feng)、谷的(de)時(shi)間比GDP早3至6個(ge)月左右。
上半年，官方PMI介于50.1與(yu)50.9之(zhi)間，剛(gang)剛(gang)超過榮(rong)枯界限，上下波動(dong)(dong)，表(biao)明經濟不夠繁榮(rong)，增(zeng)速趨緩。匯豐PMI介于48.2與(yu)52.3之(zhi)間，波動(dong)(dong)并(bing)持(chi)續下行，說明中小企(qi)業(ye)經營困難。
根(gen)據國(guo)(guo)家統(tong)計局公(gong)布的(de)數據，2013年6月(yue)份(fen)中國(guo)(guo)制(zhi)造業PMI為50.1%，較上月(yue)回落0.7個百分(fen)點(dian)。距離(li)跌(die)破(po)50%榮枯線僅一步之遙。
新訂單指數(shu)為50.4%，比(bi)上月回(hui)落(luo)1.4個百分(fen)點，雖然位于臨界點以(yi)上，但仍(reng)顯示出內需和外貿(mao)的需求仍(reng)然疲弱。主要(yao)(yao)原(yuan)材料購進(jin)價(jia)格指數(shu)為44.6%，比(bi)上月下(xia)降0.5個百分(fen)點，連續(xu)3個月大幅低于臨界點，表明制造(zao)業主要(yao)(yao)原(yuan)材料購進(jin)價(jia)格持續(xu)回(hui)落(luo)。
分(fen)企(qi)業(ye)規模來看，大型企(qi)業(ye)PMI為50.4%，比(bi)上(shang)月回落0.7個百(bai)分(fen)點(dian)；中(zhong)(zhong)型企(qi)業(ye)PMI為49.8%，比(bi)上(shang)月下降(jiang)1.6個百(bai)分(fen)點(dian)；小型企(qi)業(ye)PMI為48.9%，比(bi)上(shang)月回升1.6個百(bai)分(fen)點(dian)。其中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)PMI均低(di)于50%的(de)榮枯(ku)線，顯示(shi)出中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)的(de)經營狀(zhuang)況仍(reng)然不容樂觀。
瑞銀證券首(shou)席經濟(ji)學家汪(wang)濤認為，近期市場情緒(xu)好轉以及銀行間(jian)市場利率回落并不意味著宏觀和貨幣政策出現了反轉。未來幾個月里，預計信貸增(zeng)速將會(hui)(hui)放(fang)緩，實(shi)體(ti)經濟(ji)融資成本(ben)將會(hui)(hui)上升。但這一沖擊(ji)對實(shi)體(ti)經濟(ji)的影響也許才剛(gang)剛(gang)開始，并且很(hen)可能會(hui)(hui)持續一段時間(jian)。
PMI數據(ju)長時間在(zai)低位徘徊，預示中國三季度(du)經濟數據(ju)不容樂觀(guan)，GDP增速難以有較大(da)反彈。
（二）宏觀經濟(ji)景氣指數——先行指數預(yu)測
宏觀(guan)經濟(ji)景(jing)氣指(zhi)數中有一個先行(xing)(xing)(xing)指(zhi)數，該指(zhi)數是(shi)由一組領先于(yu)一致指(zhi)數的先行(xing)(xing)(xing)指(zhi)標合(he)成，用于(yu)對經濟(ji)未來的走勢進行(xing)(xing)(xing)預測。
先行(xing)指數與GDP累計同比有很強的(de)相關性(xing)，先行(xing)指數比GDP增速的(de)峰(feng)、股早約3至6個月(yue)(yue)。1-5月(yue)(yue)份，先行(xing)指數都小(xiao)于101，4、5兩(liang)個月(yue)(yue)的(de)先行(xing)指數都是99.6，低于100，相對比較(jiao)平穩。這(zhe)些(xie)數據表明，我國經(jing)濟繼續走弱，三季度難(nan)以有大的(de)反彈，但(dan)也不會有大的(de)下滑。
（三）小結
通過PMI和先行指數分析可(ke)知(zhi)，我國經濟(ji)(ji)將繼續走弱，增(zeng)速放緩，三(san)季(ji)度(du)難以(yi)有(you)大(da)的(de)反彈(dan)，但也不會有(you)大(da)的(de)下(xia)滑。許多機構也就經濟(ji)(ji)發(fa)展做出預測，對(dui)全年GDP增(zeng)速的(de)預測值一般在7.5左右，與年初制定的(de)國家經濟(ji)(ji)發(fa)展目(mu)標相似。
積極(ji)財(cai)政(zheng)的(de)(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策和(he)(he)貨(huo)幣政(zheng)策在短期內(nei)對宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)具有(you)一定(ding)的(de)(de)促進作用，如果經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)繼續下(xia)滑(hua)，國家(jia)可能會采取一些小規(gui)模(mo)的(de)(de)刺激措施。國務院總理(li)李克(ke)強在7月16日經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)形勢座(zuo)談會中的(de)(de)講(jiang)話也(ye)(ye)反映了(le)這一點。他說：“從國內(nei)外(wai)實踐(jian)看，經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)運行出現(xian)(xian)一定(ding)波動，有(you)客觀(guan)必(bi)然性。宏觀(guan)調控(kong)的(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)目的(de)(de)就是要(yao)(yao)(yao)避免經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)大起(qi)大落(luo)，使經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)運行保持在合理(li)區(qu)間。其”下(xia)限(xian)“就是穩增長、保就業，”上(shang)限(xian)“就是防范(fan)通(tong)貨(huo)膨脹(zhang)。今年(nian)要(yao)(yao)(yao)完成(cheng)中央(yang)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)工作會議確定(ding)的(de)(de)全年(nian)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)社會發展的(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)任(ren)務。把握好合理(li)區(qu)間和(he)(he)政(zheng)策框架(jia)，必(bi)須增強宏觀(guan)調控(kong)的(de)(de)科學性、預見性和(he)(he)針(zhen)對性，既(ji)要(yao)(yao)(yao)深入研究(jiu)戰(zhan)略性、規(gui)律(lv)性問題，也(ye)(ye)要(yao)(yao)(yao)敏銳捕捉(zhuo)苗頭性、傾向(xiang)性問題。既(ji)不(bu)能因經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)指(zhi)標的(de)(de)一時變化而改(gai)變政(zheng)策取向(xiang)，影響來(lai)之不(bu)易的(de)(de)結構調整機(ji)遇和(he)(he)成(cheng)效；也(ye)(ye)不(bu)能對經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)運行可能滑(hua)出合理(li)區(qu)間、出現(xian)(xian)大的(de)(de)起(qi)伏缺乏警惕和(he)(he)應對準(zhun)備” 。
綜(zong)上(shang)分析，今年(nian)三(san)季度的經濟增長情(qing)況難以有大的好轉(zhuan)，但(dan)也不(bu)會有大的下(xia)滑，總體會比較平穩。
四、專項分析
宏觀經濟(ji)中的一些具體項目對航(hang)空運輸企業的成本(ben)、收益有一定影響，本(ben)文重點對油(you)價、匯率(lv)等進行分析。
（一）油價(jia)
根(gen)據《石油價(jia)(jia)格管理辦法（試行）》，航空煤油價(jia)(jia)格由(you)國(guo)家根(gen)據國(guo)際(ji)石油價(jia)(jia)格確定(ding)，實行政府定(ding)價(jia)(jia)，每月調整一次。
世(shi)界上有(you)多個(ge)石(shi)油(you)市(shi)場，其(qi)價(jia)(jia)格(ge)有(you)一(yi)定差(cha)異(yi)。我國(guo)石(shi)油(you)定價(jia)(jia)參考哪幾個(ge)石(shi)油(you)市(shi)場的價(jia)(jia)格(ge)，國(guo)家發(fa)改(gai)委(wei)沒有(you)公布(bu)。各機構一(yi)般估計(ji)國(guo)家發(fa)改(gai)委(wei)采用倫(lun)敦(dun)布(bu)倫(lun)特（Brent）、阿聯酋迪(di)拜、印尼辛(xin)塔(ta)石(shi)油(you)市(shi)場價(jia)(jia)格(ge)作為參考。布(bu)倫(lun)特石(shi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)是世(shi)界上最有(you)影響(xiang)的兩個(ge)石(shi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)之一(yi)，另一(yi)個(ge)最有(you)影響(xiang)的石(shi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)是紐(niu)約WTI價(jia)(jia)格(ge)。
研(yan)(yan)究世界相關石油市場的價(jia)格(ge)走勢，對于研(yan)(yan)究國內航空煤油市場價(jia)格(ge)有一定價(jia)值。
國內航空煤油(you)出廠價(jia)(jia)格與(yu)三地(di)原油(you)現貨價(jia)(jia)高度相關(guan)，有一(yi)定滯后。三地(di)原油(you)價(jia)(jia)格水平有一(yi)定差異，走(zou)勢基本相同(tong)。
今年上(shang)(shang)半年，三地原油(you)價(jia)(jia)(jia)格先是小幅(fu)上(shang)(shang)揚(yang)，布倫特(te)原油(you)在2月(yue)11日(ri)達(da)到最(zui)高點118.49元每桶，隨后(hou)很快下降(jiang)，從3月(yue)初至7月(yue)上(shang)(shang)旬維持在98至110之間，小幅(fu)震蕩，6月(yue)下旬隨美國WTI價(jia)(jia)(jia)格的上(shang)(shang)升(sheng)和埃及局勢影(ying)響，有上(shang)(shang)漲趨勢。國內航空煤油(you)價(jia)(jia)(jia)格在3月(yue)份達(da)到最(zui)高，為7885元每噸(dun)(dun)，上(shang)(shang)半年平均價(jia)(jia)(jia)為7311元每噸(dun)(dun)。
下半年的油價走(zou)勢(shi)，還需(xu)要按照供求規(gui)律來進行(xing)分析。
國際貨幣(bi)基金(jin)組織(zhi)（IMF）7月10日發布最新《世界經(jing)(jing)濟(ji)(ji)展望(wang)》報告(gao)預計(ji)，2013年(nian)全(quan)球增(zeng)長(chang)仍將處在略(lve)高于(yu)3%的疲弱水平，與2012年(nian)相同(tong)。這一增(zeng)長(chang)速度低(di)于(yu)今年(nian)4月份該(gai)組織(zhi)所發《世界經(jing)(jing)濟(ji)(ji)展望(wang)》報告(gao)中的預測，原因(yin)在于(yu)幾個主要新興市(shi)場(chang)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體的國內(nei)需求明(ming)顯(xian)減(jian)(jian)弱，增(zeng)長(chang)明(ming)顯(xian)減(jian)(jian)緩，以及歐元區的持續衰退。全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)過去的風險依然存在，而(er)新的風險已(yi)經(jing)(jing)顯(xian)現 。
因此，根(gen)據世(shi)界經(jing)濟發展(zhan)形勢，從需(xu)(xu)求(qiu)方面看，全球對原(yuan)有需(xu)(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)(jia)不大。美國經(jing)濟復蘇引起WTI油價上漲，但美國近年在油頁巖開采技術方面取得重大突破，產量有較大增(zeng)加(jia)(jia)，且美國進口原(yuan)油主要來源(yuan)于加(jia)(jia)拿大和墨西哥，因此，美國需(xu)(xu)求(qiu)在一(yi)定范圍內的增(zeng)加(jia)(jia)對其他經(jing)濟體(ti)影(ying)響不大。
供(gong)給(gei)方(fang)面(mian)，下半年生(sheng)產能力將繼續維持。對供(gong)給(gei)方(fang)面(mian)影(ying)響較大的(de)是地緣政治的(de)影(ying)響。埃及、敘利(li)亞的(de)國內局(ju)勢動蕩(dang)影(ying)響了原油的(de)生(sheng)產和(he)運輸，減(jian)小了供(gong)給(gei)量。
綜合世界(jie)范圍看，下半年(nian)，世界(jie)石油(you)市(shi)場生(sheng)產能(neng)力與需(xu)求基(ji)本平衡，不會(hui)導(dao)致油(you)價大幅升降。中東動(dong)蕩局勢會(hui)對油(you)價產生(sheng)上(shang)行壓力。
有(you)研究機構認為未來(lai)原油市場的(de)(de)走勢(shi)仍(reng)將(jiang)圍繞著中東(dong)局勢(shi)以及季節(jie)性需求的(de)(de)特點展(zhan)開。路透社調查顯示，布倫特原油價格(ge)今明兩年料(liao)進(jin)一(yi)步下跌，因中國(guo)石油需求增長可能放緩，供應增加(jia)，使油價承壓 。
總體而言，在中東局勢不嚴重惡化的情況下，下半年油價水平(ping)一般(ban)不會大幅升降。
（二）匯(hui)率
由于不(bu)(bu)同國家的(de)(de)經濟發展情況、貨幣(bi)(bi)貶(bian)值程度等情況不(bu)(bu)同，人民(min)幣(bi)(bi)兌(dui)不(bu)(bu)同外(wai)幣(bi)(bi)的(de)(de)匯(hui)率(lv)變化走勢情況也(ye)不(bu)(bu)同。我(wo)公司對外(wai)交易使(shi)用的(de)(de)外(wai)幣(bi)(bi)主要是(shi)美元。基(ji)于上(shang)述兩(liang)點，本文主要分析(xi)人民(min)幣(bi)(bi)兌(dui)美元的(de)(de)匯(hui)率(lv)變動(dong)情況。
根(gen)據經(jing)濟學原(yuan)理，結(jie)合外(wai)匯(hui)(hui)市場的實(shi)際情況，本文主要使用國家外(wai)匯(hui)(hui)管理局公(gong)布的美(mei)元(yuan)兌人民幣(bi)匯(hui)(hui)率中(zhong)間價和外(wai)匯(hui)(hui)市場中(zhong)形(xing)成的美(mei)元(yuan)兌人民幣(bi)匯(hui)(hui)率NDF價兩個指標(biao)進(jin)行分(fen)析。
國家外(wai)匯管(guan)理局(ju)公布的美(mei)元兌(dui)人民幣(bi)匯率(lv)中(zhong)間價是在(zai)外(wai)匯即期買賣(mai)過程中(zhong)，企業(ye)與銀(yin)行買賣(mai)外(wai)匯的基準價格(ge)，實際價格(ge)在(zai)此基礎(chu)上適(shi)當加減費用計算，是外(wai)匯匯率(lv)的真實價格(ge)。
NDF全稱是無本金(jin)交(jiao)(jiao)割遠(yuan)期(qi)外匯(hui)交(jiao)(jiao)易(yi)（Non-deliverable Forwards），主要用于(yu)實行外匯(hui)管制(zhi)國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)，目(mu)前亞洲(zhou)地(di)區的(de)(de)(de)(de)人民幣(bi)、韓(han)元、新臺幣(bi)等貨幣(bi)的(de)(de)(de)(de)非(fei)交(jiao)(jiao)割遠(yuan)期(qi)交(jiao)(jiao)易(yi)相當活躍。無本金(jin)交(jiao)(jiao)割遠(yuan)期(qi)外匯(hui)交(jiao)(jiao)易(yi)由(you)銀行充當中介機構，供(gong)求雙方基于(yu)對匯(hui)率看法（或目(mu)的(de)(de)(de)(de)）的(de)(de)(de)(de)不(bu)同，簽訂(ding)非(fei)交(jiao)(jiao)割遠(yuan)期(qi)交(jiao)(jiao)易(yi)合約(yue)，該合約(yue)確(que)定遠(yuan)期(qi)匯(hui)率，合約(yue)到期(qi)時只需將(jiang)該匯(hui)率與實際匯(hui)率差(cha)額進行交(jiao)(jiao)割清算，結算的(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)是自(zi)由(you)兌換貨幣(bi)（一般為(wei)美元），無需對NDF的(de)(de)(de)(de)本金(jin)（受限制(zhi)貨幣(bi)）進行交(jiao)(jiao)割。NDF市場(chang)為(wei)新興市場(chang)國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)提(ti)供(gong)了套期(qi)保(bao)值(zhi)功(gong)能(neng)，也可用于(yu)分析(xi)這些國(guo)家(jia)匯(hui)率未來(lai)走(zou)勢(shi)的(de)(de)(de)(de)預期(qi) 。
今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，美元兌人民幣匯率(lv)中間價震蕩上(shang)升(sheng)(sheng)，由2012年(nian)(nian)末的6.2855升(sheng)(sheng)為今年(nian)(nian)6月(yue)28日的6.1787，升(sheng)(sheng)值幅度為1.7%，去年(nian)(nian)同期為-0.38%，升(sheng)(sheng)值速(su)率(lv)大(da)大(da)高于去年(nian)(nian)同期，也高于去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)。
與人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)(yuan)即(ji)期(qi)(qi)匯率不同(tong)，從5月下旬(xun)至6月末，人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)(yuan)NDF價(jia)開始下降，與此對應隨后人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)(yuan)即(ji)期(qi)(qi)匯率增速(su)下降。從趨勢(shi)看，人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)(yuan)匯率有短期(qi)(qi)貶值壓(ya)力。
對于人民幣(bi)兌美元未來走(zou)勢，各機構有(you)不同(tong)預測。例如(ru)：
花旗報(bao)告指(zhi)出(chu)(chu)，隨著中(zhong)國(guo)經濟增(zeng)長(chang)放緩，預計人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)在今年下半(ban)年會(hui)(hui)稍為偏軟，預計到(dao)年底1美元(yuan)將兌6.17元(yuan)人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)，匯(hui)率(lv)的(de)雙(shuang)向波(bo)動將會(hui)(hui)增(zeng)加。中(zhong)期來(lai)(lai)看，人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)仍(reng)會(hui)(hui)保持(chi)升(sheng)(sheng)值態(tai)勢。花旗報(bao)告同時指(zhi)出(chu)(chu)，人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)升(sheng)(sheng)值暫緩將對中(zhong)國(guo)的(de)航(hang)(hang)空、航(hang)(hang)運(yun)、房地產等(deng)凈(jing)外幣(bi)負債較多的(de)行(xing)業帶來(lai)(lai)負面影(ying)響，原(yuan)因是這(zhe)類(lei)企業在人(ren)(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)升(sheng)(sheng)值情況(kuang)下，一般(ban)會(hui)(hui)獲得匯(hui)兌收益而令(ling)盈利上升(sheng)(sheng) 。
《上海證券報》綜合報道：現(xian)階段，市場對(dui)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)兌美元(yuan)(yuan)的(de)(de)升值預(yu)(yu)期(qi)(qi)逐(zhu)(zhu)漸(jian)弱化(hua)，即(ji)期(qi)(qi)以及無本(ben)金交割遠期(qi)(qi)（NDF）市場甚(shen)至(zhi)出現(xian)了(le)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)對(dui)美元(yuan)(yuan)的(de)(de)貶值預(yu)(yu)期(qi)(qi)。隨著(zhu)我國(guo)經濟(ji)增速(su)放(fang)緩(huan)、美聯(lian)儲逐(zhu)(zhu)步(bu)退出量化(hua)寬(kuan)松預(yu)(yu)期(qi)(qi)漸(jian)起、外(wai)管局20號(hao)文逐(zhu)(zhu)步(bu)落實等一(yi)(yi)系列因素的(de)(de)影響(xiang)，人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)升值的(de)(de)腳步(bu)正逐(zhu)(zhu)步(bu)放(fang)慢。澳新銀行大中華區(qu)首席(xi)經濟(ji)師劉利剛指出，中國(guo)經濟(ji)仍然面(mian)臨著(zhu)一(yi)(yi)定的(de)(de)下行風險，因此貨幣(bi)政策應該對(dui)迅速(su)變化(hua)的(de)(de)境內外(wai)市場作出反應，除(chu)降(jiang)息(xi)之外(wai)，一(yi)(yi)旦(dan)發生較大規(gui)模的(de)(de)資本(ben)外(wai)流，央行還應該降(jiang)低(di)存款準備金率(lv)，他預(yu)(yu)計，這(zhe)些政策對(dui)于人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)存在(zai)較為(wei)明顯(xian)的(de)(de)影響(xiang)，人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)可能出現(xian)貶值的(de)(de)趨(qu)勢。而(er)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)出現(xian)貶值預(yu)(yu)期(qi)(qi)，在(zai)央行副行長(chang)易綱(gang)看(kan)來，是(shi)匯(hui)率(lv)形(xing)成機(ji)制(zhi)的(de)(de)進一(yi)(yi)步(bu)市場化(hua)。易綱(gang)日前在(zai)中美戰(zhan)略與經濟(ji)對(dui)話(hua)的(de)(de)媒體會上表示(shi)，最近無論(lun)是(shi)市場近期(qi)(qi)匯(hui)率(lv)和遠期(qi)(qi)匯(hui)率(lv)，還是(shi)金融產品隱含(han)的(de)(de)匯(hui)率(lv)，都顯(xian)示(shi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)市場出現(xian)了(le)雙向預(yu)(yu)期(qi)(qi) 。
《每日經濟新(xin)聞》綜合報道(dao)：前美(mei)國(guo)(guo)(guo)聯邦儲備委員(yuan)會經濟學(xue)家(jia)、長江商學(xue)院(yuan)教(jiao)授周(zhou)春生(sheng)昨(zuo)日接受(shou)記者(zhe)采訪時表示，中國(guo)(guo)(guo)經濟增(zeng)速放緩會在(zai)(zai)一定(ding)程度上影響(xiang)人(ren)民(min)幣(bi)升值(zhi)(zhi)(zhi)步(bu)伐，但由于美(mei)國(guo)(guo)(guo)QE退出延時，人(ren)民(min)幣(bi)下(xia)(xia)半年(nian)走勢(shi)仍(reng)會小幅(fu)(fu)升值(zhi)(zhi)(zhi)。德意(yi)志銀行大中華(hua)區(qu)首(shou)席經濟學(xue)家(jia)馬駿則表示，預(yu)測(ce)下(xia)(xia)半年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)對美(mei)元有(you)(you)波動，但累計(ji)基(ji)本不升值(zhi)(zhi)(zhi)。海通國(guo)(guo)(guo)際首(shou)席經濟學(xue)家(jia)胡一帆向記者(zhe)表示，海通國(guo)(guo)(guo)際預(yu)測(ce)人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)(zai)未來三年(nian)會保(bao)持穩定(ding)或小幅(fu)(fu)升值(zhi)(zhi)(zhi)。摩根大通認為(wei)，2013年(nian)上半年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)升值(zhi)(zhi)(zhi)勢(shi)頭強勁，人(ren)民(min)幣(bi)實際有(you)(you)效匯率升值(zhi)(zhi)(zhi)尤為(wei)明(ming)顯，預(yu)計(ji)下(xia)(xia)半年(nian)人(ren)民(min)幣(bi)匯率將在(zai)(zai)穩定(ding)的大趨勢(shi)下(xia)(xia)保(bao)持雙(shuang)向波動 。
綜合各種經濟指(zhi)標及各機(ji)構意見，我們認為，下半年人民幣(bi)兌美元匯率升值(zhi)速度將減緩(huan)，會出現雙向波動，下半年升值(zhi)幅(fu)度將小于上半年。